TSLombard 经济学家:若 6 月失业率上升,7 月降息或被触发

TSLombard经济学家在近期报告中指出,如果6月份失业率上升,那么7月份降息可能最终被触发。

TSLombard经济学家史蒂文·布利茨(Steven Blitz)近期在一份报告中指出,美联储“正缓慢走向7月降息”。以下是该报告中总结的四个要点:

1、根据调整后的泰勒规则,鉴于当前核心PCE为2.6%,联邦基金利率“应该”为4.2%。

2、根据TSLombard的模型,如果6月份失业率上升,那么7月份降息可能最终被触发。

3、商品通胀重回下滑趋势,尽管这次的原因不同。

4、服务业通胀下滑尚未那么显著,但住房市场正在崩溃,意味着服务业的通胀降温即将到来。

布利茨的报告强调了美联储可能采取的政策行动。报告指出,在PCE数据下降影响泰勒规则的推动下,美联储可能会降息。美联储正在将重点从通胀控制转向管理经济增长信号,本周的6月就业数据在其决策中发挥着至关重要的作用。

就经济形势而言,布利茨认为其一如既往地复杂多变。当公众被眼前的问题所困扰时,美联储的目标是维持稳定。尽管环境充满挑战,但实际增长显示出了韧性,这要归功于大量的流动性过剩,而短期利率的下降可能会加速这种流动性过剩。然而,由于实际收益率曲线倒挂和银行贷款实际增长为负,经济衰退的威胁仍然存在,这表明未来经济增长将放缓。

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实际收益率曲线倒挂、银行贷款实际增长为负

布利茨调整后的泰勒规则模型在考虑了当前2.6%的核心PCE通胀率后,指向联邦基金利率为4.2%,这意味着9月份可能降息25个基点。如果6月份就业数据支持,则可能在7月份宣布降息。

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模型显示美联储是时候降息了

报告还详细阐述了通胀形势。虽然不包括食品、能源和住房在内的整体通胀同比温和增长2.2%,但这主要是由商品通胀下滑推动的,而不是服务业通胀的普遍下降。不包括住房和能源在内的服务业通胀率仍在3%以上,但最近几个月有所放缓,表明经济正在减速,不过还没有快到足以立即引发对衰退的担忧。

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商品通胀重回下滑趋势,但服务通胀降温仍不明显

招聘和实际可自由支配支出都在减速,但仍保持增长。实际可自由支配商品支出正逐渐恢复到2012-2019年的趋势线,表明疫情后已恢复正常。同样,实际可自由支配服务支出与疫情前的水平一致,但尚未完全恢复。整体经济前景表明不会立即出现衰退,但脆弱性显而易见,尤其是在住房方面。

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实际可自由支配商品支出正逐渐恢复到2012-2019年的趋势线

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